热门的算法稳定币怎么玩？了解稳定机制与参与方式

简单了解 Basis Cash 与 ESD 等算法稳定币参与方式与风险。

原文标题：《算法稳定币解读 墨客年末分享｜直播回顾》
演讲：墨客，BlockArk 首席分析师

2020 年 12 月 31 日下午 4 点，BlockArk 首席分析师墨客，在 Uniswap 中文社区进行了「算法稳定币解读」的年末分享直播。本次直播活动由区块方舟 BlockArk 支持，链闻 ChainNews、星球日报 Odaily、区块律动 BlockBeats 媒体支持，直播分享内容整理如下：

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墨客：好了，今天就是我来给大家做分享。不用自我介绍了吧，都不是外人。

算法稳定币是什么

稳定币分两类

• 抵押稳定币：中心化 USDT/ 去中心化 DAI
• 算法稳定币 ：基于算法 / 共识，AMPL，ESD，BASIS，FRAX

算法稳定币 AMPL 火的时候大概是今年 7 月 DeFi 潮。DeFi 潮过去之后，大概 11 月 ESD 火了，然后是 12 月的 Basis。

其实这些算法稳定币的逻辑都是差不多的。基本上就是围绕锚定的价格 1USD，用增发，通缩，债券，分红等工具来解决锚定 1 的问题。

AMPL 大于 1，增发给持币人，小于 1 所有持币人通缩。

ESD 大于 1，增发给持币人跟 LP，小于 1 用债券回购减少流量，下次增发先给债券人。

Basis 大于 1，增发给持股人，小于 1 用债券回购减少流通量，下次增发先给债券人。

深层的逻辑我们后面分析，先以 Mith 作为样板（非买入建议），给大家演示下怎么玩算法稳定币。

通常我们讲 1 池就是可以用稳定币，或者单币白嫖的池子，这些池子通常会产生 Cash （理论上锚定 1U）。

2 池是做 LP （去中心化交易所的流动性做市商，会有无常损失风险，简单的说就是做市的时候被人砸盘），在 mith 这里我们可以看到 MIC-USDT 产 MIS，还有 MIS-USDT 产 MIS （我个人喜欢叫这个 3 池）。

2/3 池通常会有很高的年化，昨天 mic-usdt 池的日化最高达到 600%，但是风险就是如果有人不停的砸盘 MIC 跟 MIS，你就会亏钱。这也就是著名的 2 池陷阱。

这是第一种赚钱方式，1/2/3 池。

第二种赚钱方式是质押 BAS，share 股份，获得通胀的时候的分红。

这也就是玩 basis 的人每天会说的分红。盈利点就是用 BAS 锁仓分 BAC，风险点就是 BAS 价格暴跌。

赚钱方式 3，就是当 BAC （cash）价格低于 1 刀的时候，买入 bond （债券），等待大于 1 换为 cash，相当于折扣价买入 cash。风险就是 cash 的价格涨不回来 1。

这里用 solidus 举例，可以看到债券价格很便宜了，但是这个项目差不多死了，SOC （cash）价格回不去了，买入债券的人就是亏损的。

对不起，几个项目混到一起了，因为不同项目的功能阶段不同，为了更好的演示，但是基本上所有这种项目都是三个币，cash （锚定 1），share （股份），bond （债券）。

然后我们通常玩这种挖矿会需要使用 APY 工具，常用的是这个：

• http://vfat.tools/

有两个项目有更细腻的工具

• http://bc.tools/
• http://esd.tools/

大家看了 APY 自然知道适合不适合你玩，不过 2 池的年化意义不大，2 池主要看价格能不能稳住，稳住了没大的抛压，重新建立了正循环共识才能上车。

算法稳定币的本质

本质上算法稳定币不是稳定币，是一个用着这个名义的 ZJP。

但是因为这个概念太强大了，所以大家看到 basis 表现这么强势，但是不代表着仿盘也会一直强势。虽然 basis 的仿盘现在出来很多个，但是建议大家谨慎看待，或者做好亏钱准备。

我之前写的文章里面说过一段话，是对这个 ZJP 模式的最好总结。

所以真的要给大家泼冷水，冲仿盘考虑清楚。

参考 YFI YFII 跟之后的一堆挖矿，参考 sushi，跟 sushi 之后的一堆挖矿，最后能活下来的只有母盘，跟非常有创新力的其他项目。

群里讨论的美联储，这种听听就算了。你只需要想明白一个问题就好了。

谁会真的用 AMPL 跟 ESD 还有 BAC 作为支付工具，或者价值储藏工具？

当然作为 ZJP 的算法稳定币，也是最有赚钱潜力的，有什么项目能干的过 fomo 跟 ponzi 呢。

算法稳定币竞品比较

新式比较常见的算法稳定币现在分三大类：

ESD （DSD）因为需要质押 LP 还有单币，有解锁时间限制，所以流通更少更稳定，曾经一度被嘲讽为稳定币。

Basis （一系列仿盘）其实比 ESD 更不稳定，但是这种不稳定带来的膨胀收缩个人觉得反而会让它成长性会超过 ESD，月中我就分享过这个观点，但是 basis 未被水下（下于 1U）验证过。

Frax （带质押属性）它的质押属性更重，比起 basis，反而更像是把 DAI/MKR 做了 basis 类的改造，这个项目因为有质押品的存在会比 basis 更稳固点。但是很可惜的是没分红，所以没形成正循环，短期没 fomo 起来。但实际上是有比较迂回的回购销毁机制的。而且因为前面有私募，不是 fair launch，所以很多人不敢进场。

我们这里给大家再科普下为什么 2 池那么凶险

就是所谓的 APY 陷阱，为什么年华上万倍都会亏损。年化 36500%，每日 100%，小时 4%。看起来年化很高，而实际上只要每小时跌 4% 就可以吃掉你的所有利润，也就是你的利润再高也没本金跌得快，本金跌了，利润率再高，利润都不高。

考一个数学题。

AMM 池子里面有 100BAC 100USDT，这是 1USDT 单价，请问产出 100 个 BAC 全砸盘了，价格会是多少？

正确答案是 0.25U。不太懂的朋友可以好好查下「恒定积」什么意思。

所以昨天只要有这个常识的人，算一下 MITH 一天的 MIC 排放，就不会去接盘 MIC，就算 MIC-USDT 的年化很高。

ESD 跟 Basis 已经把这个风吹起来了，basis 最近 20 天差不多有 10x 的收益，这种暴富效应会带来更多的玩家，所以这个版块肯定是要继续关注的。

很可惜的是虽然我很早就看好 basis 这个项目，但是一直没等到我合适入场的位置，错过一大波利润。而因为 2 池的风险性，我也不会跟你们强推项目，更多的是分享性，毕竟这种人性 fomo 程度的拿捏，太难了。

简单整理下 Basis 模式的项目，这些应该代码问题都不大（出问题不为这句话负责）

Basis Cash 母盘，BAS 价格从 500 跌到 100 又回到接近 1000。最近有点过度 fomo 了，如果是刚看到我分享的朋友，不会建议你们现场进场，但是可以保持观察。再补充一点，为什么我个人更看好 basis。因为 basis 的双币机制把波动性做了切割，更适合上交易所。对于我个人来说，我依然会等水下找机会进场，因为我厌恶亏损。

这个项目有一个很有意思的时间点，就是第一波崩盘的时候，黄立成实名疯狂买入，扛过了第一波危机。所以这也证明了共识对于一个算法稳定币来说有多么重要，后面第二波共识是 3AC 的地址买入，给了大家信心。

Basisdollar 第一个仿盘，疑似 5 姨夫团队做的，用 Value 做交易所，给自己买盘带来麻烦，新韭菜还是用 Uniswap 多，强推自己的交易所给自己找麻烦。

Solidus 币安链的仿盘，下水起不来了。

Mith 黄立成的仿盘，有 10 亿资金在挖了，小资金 1 池撸不动。如果价格跌很低可以考虑入手，毕竟黄立成别人的盘子都那么冲了。

Bdollar 币安仿盘，100 多万资金锁仓，迷你盘，没深入研究。

Basiscoin 比较像 basis 的仿盘，有 2 万 U 的 1 池上限，防大户，改进点是 boardroom （分红池）用 LP，个人认为不是特别强的改进，但是热度还行。

Onecash 预挖了很多，没有 1 池给人家 0 撸，所以跳过了第一个死亡考验。好像感觉传销跟盘子的人玩这个多一点，社区结构不太一样。我个人比较反感预挖，所以没参加，但是这个可能会比老黄那个长命点。还有最大调整系数 1.1，所以 cash 不会一下子变很多。

补充说明下，很多项目的第一个死亡考验就是稳定币 0 撸的这些人的砸盘，如果这波砸盘扛不住，基本上这个项目也就凉了，像 solidus 是最典型的。onecash 的做法虽然个人不喜欢，但是至少解决了第一个死亡考验。

ESD 类的模式基本已经不看了，团队据说有新方案在设计，没跟那么细。Frax 的话因为模式设计的问题，还没爆发，前面 3.5U 给大家推荐的，应该也没人亏，这几天最高也接近 8U 了。还有更多的项目，如果我看到也会分享给大家，或者欢迎大家分享给我。

可以看下这个 无常损失 的文章，认真看，不懂这个没法玩 DeFi 的。

好了，我的分享到此结束，如果有疑问的可以提出来我们交流。

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自由问答环节

@ 楚休红 Frax：我本来想锁 14 天，结果锁了 140 天。。。把自己锁懵了

墨客：frax 爆发的契机不知道啊，就像我也不知道 basis 会爆发这么快，我 20 天之前我知道这个项目一定还会火，我鬼知道那么快起来。Frax 我也不知道什么时候爆，我个人看好的，4U 下我大概率会加仓。还有 Frax 那个锁仓如果是所 FXS/FRAX 的记得别锁太长时间，可能锁到归零。

@ 杰西：谢谢老板分享！请问 3ac 地址有没可能是项目方？是不是还是需要项目方做庄或者野庄，才能让这类项目渡过刚开始的危机？

墨客：不会，那个有人监控过，就是 3ac 地址。但是这种地址人家也知道自己被监控了，所以人家打的是明牌还是反套路，这个就要具体分析了。

@ 张杰：这种稳定币项目一般水下就是可以考虑进场吗？

墨客：不是，我通常只会考虑母盘水下进，赌一把，也有可能会归零，到时候看性价比决定了。

@Walker：请问墨客，怎么看算法稳定币的未来，资金游戏还是有可能取代 usdt/usdc 和抵押稳定？

墨客：纯算法稳定币不看好。共识的建立太难了。所以为什么说要看水下，这跟 BTC 一样的。BTC 现在的共识，是无数次崩盘再起来，所建立起来的。只有打脸才可以给别人洗脑。而算法稳定币目前没经历大规模的水下验证。从个人的角度出来，觉得比较难。毕竟国家都不敢基于纯共识去发行货币，人家还得是有世界上最强的力量--物理超度，才能维护货币的流通共识。而算法稳定币靠什么？纯靠共识？我觉得太难了。

好了，没有问题我们今天就结束了。后面下个矿场见，做个勤劳的矿工。

来源链接：bihu.com

以太坊

以太坊

开放的分布式区块链应用平台，通过其专属加密货币 Ether 以太币提供去中心化的虚拟机，处理点对点合约。允许任何人建立和使用通过区块链技术运行的去中心化应用，没有任何欺诈、审查、第三方监管。 以太坊的概念首次在 2013 至 2014 年由维塔利克·布特林 Vitalik Buterin 受比特币启发后提出，旨在共同构建一个更全球化、更自由、更可靠的互联网。以太坊EthereumETHERCERCERC20ERC721ERC以太坊查看更多

Uniswap

Uniswap

Uniswap 一种简单的无代币交换协议，被称为去中心化的 Shapeshift 或者 Bancor，已经在主网上启动。用 Vyper 写作，Gas 消耗奇低无比。UniswapUniswapUniswapUniswapUniswapUNI查看更多

Empty Set Dollar

Empty Set Dollar

Empty Set Dollar 即 døllar 是完全去中心化的弹性供应稳定币，在 Basis 及其前身的基础上进行迭代，旨在解决其机制中的核心问题。他们结合 0x Staking、Rho 的想法，并在 Uniswap V2 预言机的基础上构建。 ESD 既是稳定币，又是可以连接 DAO 的容器，供应扩展奖励以及参与管理。价格稳定基于弹性供应模型。ESDEmpty查看更多

Basis Cash

Basis Cash

Basis Cash 是缘起于 Basis 的稳定币项目，通过算法调整供应量来保持稳定。项目从 Nader Al-Naji 与从前的 Basis 获得灵感，但这次彻底摆脱了投资机构。BasisBAC查看更多

Frax

Frax

Frax 是首个以完全算法机制为最终目标的稳定币，价格保持稳定在 1 美元，即可通过完全抵押以及链上智能合约缓慢清除抵押品以实现目标。 该协议通过更改抵押品以查看市场的信心，测试 FRAX 价格稳定性。这也是首个动态更改抵押率以实现算法稳定币。Frax查看更多

Ampleforth

Ampleforth

Ampleforth，从前叫做 FRAGMENTS，使用一个弹性模型与三种不同的资产联系在一起：储备、债券代币及稳定币。虽然 Ampleforth 团队认为他们的项目是一个低波动性的加密货币而不是一个稳定币，这个模型与 Basis 相似的设置。 Ampleforth 采用算法货币供应模型，以实现减少波动性所需的平衡，重点放在代币持有者。代币持有者充当做市商，当它的价格跌到 1 美元以下时，买入更多的代币；当它的价格超过 1 美元时卖出。当做市商无法弥补价差时，一个算法缓冲区就会启动，自动买卖储备资产，使 Ampleforth 更接近 1 美元的价值。 通过在需要时自动购买和出售代币，Ampleforth 的供应量理论上可以扩大并缩小来实现目标。这些自动转换会从代币持有者身上取消一些自主权，代币持有者会在 Ampleforth 转换为债券并按比例分配给他们以减少 Ampleforth 供应时失去或获得一部分资金。当价格太低时，Ampleforth 出售储备并向钱包持有者分发更多的代币，从而增加碎片的总供应量。 和 Basis 一样，Ampleforth 遵循先进先出模式，奖励代币持有者在需要收缩供应时将 Ampleforth 换成债券，并接受新发行的 Ampleforth 作为交换。Ampleforth 自主管理稳定性，提供了快速适应性的优势，但也可以在价格距离做市商层太远时从代币持有者处取消决策。这使得 FRAGMENTS 的成功机会取决于长期持有其代币的人们。 公司已经获得了 300 万美元的风险投资，True Ventures 领投，包括 Founder Collective、Pantera Capital、FBG Capital 及 Coinbase 创始人兼首席执行官 Brain Armstrong 参投。AmpleforthAMPL查看更多