USDT TRX BNB LINK？谁是美国监管铁拳下一个“倒霉蛋”

随着美国合规机构成为本轮牛市的驱动力，美国政府已是全球加密货币领域的最大变量。在对 EOS、Libra、Telegram、BitMEX、XRP 的陆续惩罚之后，谁会是下一个“倒霉蛋”？每天都有新的传闻出现。

其中，USDT 是一直以来众所周知的头号目标，它与美国监管斗智斗勇多年，但稳定币不适用于最凶狠的 SEC 证券管辖；去年 7 月 SEC 曾启动对 BNB 的追踪，暂时没有后续进展披露，且币安拥抱监管态度积极；LINK 在 XRP 出事后第一个传出流言，但也有声音认为是做空者恶意炒作；波场此前受到美国媒体调查，1 月 5 日舆论也闹得沸沸扬扬。总之，这四个项目在舆论的“铁拳”猜测中最受关注。

美国监管机构对 XRP 打击带来的影响超乎想象。2020 年 12 月美国证券交易委员会 SEC 对瑞波（Ripple）及其两名高管提起诉讼，指控他们通过未批准注册的证券筹集了超过 13 亿美元，并且操控市场价格高卖低买。随后 Coinbase 等 60 多个主流交易所下架 XRP，近 30 天币价下跌超过 60%，最新消息显示灰度已出售所有持有的 XRP 并从投资组合中剔除。

2020 年 10 月，美国商品期货委员会 CFTC 提告全球最大衍生品交易所 BitMEX，其后 BitMex 高管在美国直接被捕。目前 BitMEX 合约交易量已经被四大中国合约交易所超过。再往前是美国监管机构对 Libra、Telegram 的打击，导致其发币计划中止。EOS 结局倒是不错，以 2400 万美金的罚款结束 SEC 调查，与其募集价值数十亿美金的比特币相比“九牛一毛”。

如前所述，由于本轮牛市很大程度由于美国合规机构买入所致，这些机构对于美国政府的监管非常敏感，因此在 SEC 惩罚瑞波后，去中心化与中心化加密货币形成了鲜明的涨跌反差，比特币 /ETH 等头部去中心化加密货币也因此领涨。

下一个可能被美国监管机构尤其是 SEC 惩罚的项目是谁，各界有很多讨论，一时间各类传闻不断，有一位大 V 提出了以下截图中的假设，1 月 5 日孙宇晨的波场也引发很大争论，Cinneamhain Ventures 的合伙人 Adam Cochran 认为波场已经被美国 SEC 调查，但孙宇晨反驳没有收到任何来自中国或美国的监管通知。

SEC 评判的核心标准是该项目是否属于证券。测试标准为经典的 Howey 测试，包括投资人需要投入资金或其他资源；投资人的资金、服务或物品在投资发起人的控制下集中统一投入共同的项目；投资人期待投资项目带来盈利回报，同时投资人也需要承担资本损失的风险；投资人的回报仅由投资发起人或与投资人无关的第三方赚取；一般来说，投资人不参与项目的实质经营，项目的成功与否与投资人无关。其中最关键的是投资人期待投资项目带来盈利回报。参考《》

但以这个标准来看，SEC 几乎可以打击绝大多数的加密货币项目，那么它（以及其他监管机构）选取项目打击的核心标准是什么？从过去经验来看有以下四点：

1、中心化程度越高，越容易遭到打击；例如 XRP。

2、项目影响力、知名度越大，越容易遭到打击；例如 Libra。

3、募资额度越高，越容易遭到打击；例如历史第一的 EOS 和 TELEGRAM。

4、对待监管态度越抗拒，越容易遭到打击；例如 BitMEX。

目前众多怀疑声音中最核心的四个币种分别是：USDT、TRX、BNB、LINK。

中心化程度里，USDT 最高，其次为 BNB、TRX、LINK；项目影响力而言，USDT 最高，其次为 BNB、TRX、LINK；募资额度方面，BNB 在 2017 年募集了 1500 万美金；LINK 在 2017 年募集了 3200 万美金；波场募集约 4000 个比特币，因为时间都比较早、募资额度不高，所以可以一定程度忽略。

其中 USDT 与美国政府斗智斗勇多年，而 USDC、BUSD 等因为走合规稳定币路线，2020 年成为市值上升最快的加密货币之一。。

USDT 比较特殊，根据豪威测试，稳定币很难被归类为证券，属于美国财政部下属金融犯罪执法网络 (FinCEN)、而非最严厉的 SEC 监管，一定程度帮助 USDT 减少了风险。但由于稳定币用途广泛，关注的监管机构众多。2019 年 4 月纽约总检察长办公室指责 BitFinex 与 Tether 公司挪用 USDT 储备金弥补 8.5 亿美金亏空，随后起诉了 Bitfinex 与 Tether。

BNB 在 10 月 29 日遭到美国著名媒体福布斯爆料文章，指有意通过精心设计的公司架构来躲避监管，甚至暗示 FBI 在介入调查。币安愤怒澄清随后更宣布起诉福布斯记者。

虽然上述福布斯暗示遭到 FBI 调查大概率是空穴来风，但很多人没关注到的是，去年 7 月 SEC 授权曾和币安在安全领域达成合作的 CipherTrace 追踪币安链与 BNB，该授权初始期限为一年，后续最高可延续 4 年期限。这说明 BNB 早早就在“铁拳”视线中，取决于币安的应对，应对得好可能就像 EOS 以缴纳少量罚款结束。参考

LINK 与波场很大程度因为存在严厉的攻击者，舆论声音夸大了监管对它的关注。众所周知的做空者宙斯资本一直不遗余力攻击 LINK，并且第一时间称 LINK 将遭到 SEC 调查；波场由于其一贯的激进作风，遭到美国知名科技媒体 the Verge 长文揭露，1 月 5 日则受到 Adam Cochran 指责。但这两者的影响力相对来说还是较小。

除此之外，波卡因为其影响力较大、募资较多；XLM 因为与 XRP 相似；ADA 因为其中心化操盘明显等，也存在一定概率遭到监管。

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