挖矿行业2019 Q2研究报告：投资与交易增速超上季度

要点总结：

1. 随着2019年第二季度Bitcoin价格的大幅上涨，Bitcoin挖矿行业全面复苏。大多数来自不同制造商的ASIC矿机供应严重短缺，用户新提交的订单将于2019年第三季度甚至更晚的时候方可交付。整体而言Bitcoin矿机的投资和交易增长速度大幅超越上一季度。

2. 由于在上半年提交的主流ASIC矿机订单均将在2019年下半年交付并投入运营，随着丰水期的到来，Bitcoin网络的整体难度将预计增加48％-72％，达到14.74T-17.14T，算力将增长至109 EH/s–127 EH/s。2019年下半年，挖矿难度的增加将削弱部分小算力矿机的营收能力。

3. 2019年第二季度中，能效比低于50Th/s的ASIC矿机，Innosilicon T3 43T仍然是拥有最短成本回收期的矿机，回本周期为150天。该结果与上季度基本一致。尽管矿机价格有所提升，但受Bitcoin价格影响，Innosilicon T3 43T的成本回收期仍然缩短了近100天。

4. 考虑到Bitcoin网络目前的难度现状以及过去两个季度的难度增长状况（分别为3.29％和4.73％），Bitcoin全网难度的平均难度增长率预计将超过5％。在这种情况下，大多数Bitcoin矿机将无法回本。但高算力矿机（例如Whatsminer M20S，哈希值为68Th/s）抗难度波动的能力较强，与低算力矿机相比有明显优势。

5. 云算力产品是大多数普通投资者进入挖矿行业的入口。与上一季度类似，BitDeer和VeryHash仍然是Bitcoin云算力市场的两个主要参与者。在2019年第二季度，BitDeer和VeryHash的主要产品大部分均已售罄，仅剩下Antminer S17，S15和S9云算力产品。一般来说，更先进的矿机通常具有更高的单位成本。

6. 在2019年第二季度，头部矿池的算力排名与上一季度基本保持一致。没有新的矿池进入排名前20名。就算力占比而言，BTC.com仍然是最大的矿池，较后面的矿池相比有较明显优势。算力排名第二的矿池是Antpool，第三为F2Pool。需注意的是Slushpool从上季度的第二名下降到本季度的第五名，总体算力出现了较大下滑。